参考株価と時価総額
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 前提 | 2026-09-04 15:30時点の参考株価。当期(第103期)の発行済株式総数で算出 |
| 株価 | 4,665円 |
| 発行済株式総数 | 12,078,283株 |
| 時価総額 | 563.5億円 |
売上は過去最高、現金は在庫に変わった ―― 極洋2026年3月期を読む
提出日：2026-06-22 ／ 会計期：2026年3月期
| 項目 | 前期 | 当期 | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 3,026.81億円 | 3,346.12億円 | +10.6% |
| 営業利益 | 110.79億円 | 107.31億円 | △3.1% |
| 営業CF | 58.43億円 | △7.45億円 | マイナス転落 |
ようか | 笑顔
売上、1割も増えてる！
過去最高だったりする!?
やよい | 説明
うむ。売上高は過去最高を更新しておる。
じゃが、その下を見よ。
ようか | キョトン
……利益は減ってる。
売れたのに、儲けが減ったの？
やよい | あきれ顔
そうじゃ。
そして、いちばん下がもっと厄介でな。
ようか | 驚き
本業で入ってくるお金がマイナス!?
売上が過去最高なのに、お金が出ていってるってこと!?
やよい | 自信あり
そこじゃ。
売れた分のお金が、別のものに姿を変えておる。
ようか | 泣きつく
別のものって何!?
やよい | 自信あり
順を追って見ていけば分かる。
まずはこの会社が何をしておるか、そこからじゃ。
目次
- 会社概要: 水産大手の総合食品グループ
- 収益構造: 相場に左右されるフロー型主体
- 前期からの変化: 増収なのに減益に転化!?
- 当期の注目ポイント: 数字の焦点
- 5年推移の財務諸表まとめ: 増益基調から頭打ちへ
- 指標まとめ: 来期に答えが出る問い
- 補足: データの読み方と注意点
1. 会社概要: 水産大手の総合食品グループ
ようか | 笑顔
極洋かぁ、魚を売ってる会社だっけー？
やよい姉!解説よろしく!!
やよい | 自信あり
うむ！わらわが解説してやるぞ。
極洋は水産物を買い付けて加工し、冷凍食品や缶詰まで仕立てて売る総合食品グループじゃ。
子会社36社・関連会社5社を抱え、5つの区分で稼いでおる。
ゆり | 無表情
まとめたのです。
| 区分 | 内容 |
|---|---|
| 主力商品・サービス | 水産物の買付・加工・販売、寿司種や刺身などの生食商材、業務用・市販用の冷凍食品や缶詰 |
| その他商品 | 冷蔵倉庫を中心とした物流サービス、保険代理店業など |
| 収益形態 | 相場や取扱数量に連動する卸売中心。冷凍食品はブランド・リピート消費もある |
| 開示区分 | 水産事業・生鮮事業・食品事業・物流サービス・その他事業の5区分 |
やよい | 説明
注目は次期からの区分変更じゃ。
第104期（2027年3月期）から、水産事業と食品事業の一部（切身・フィーレ商品など）を統合した「水産加工事業」という新しい区分ができる予定なのじゃ。
ようか | 驚き
5つの区分がまた変わるってこと!?
毎年名前変わってたら覚えられないんですけど!?
やよい | あきれ顔
覚えられぬのはようかの記憶力の問題じゃ。
実際、第101期にも「水産商事」「鰹・鮪」から「水産事業」「生鮮事業」へ名称が変わっておる。
魚を扱う会社ゆえ、事業の切り分け自体が難しいのかもしれぬな。
ゆり | 無表情
魚を仕入れて加工し、形を変えて売る会社なのです。
この5年で稼ぎ方がどう変わったのかが見どころなのです。
2. 収益構造: 相場に左右されるフロー型主体
ゆり | 無表情
収益に対する企業姿勢はどうなのでしょう？
やよい | 自信あり
うむ。よい指摘じゃ。
中期経営計画『Gear Up Kyokuyo 2027』で、連結営業利益 125億円 を目標に掲げておった。
実績は 107.31億円 で未達じゃな。
ようか | キョトン
じゃあ計画は全部ダメだったの？
やよい | 説明
そうとも言えぬ。
海外売上高比率は目標15.0%以上に対して 16.4% を達成しておる。
トルコ・オランダの子会社出資など、海外での調達力強化に投資する姿勢が見えるのじゃ。
ゆり | 微笑み
数字を追いかけながらも、海外へ拡大投資している、ということですね。
やよい | 説明
うむ。そうじゃな。
今後は原料相場や為替の変動を受けやすい構造の中で、拡大投資が利益にどこまで結びつくかを見ていく必要があるな。
3. 前期からの変化: 増収なのに減益に転化!?
売上と利益：過去最高でも、利益は削られた
ようか | 笑顔
去年と比べて売上と利益はどうだったの？
増収なら利益も伸びてるんでしょ!?
やよい | 説明
冒頭でも触れたが、それが違うのじゃ。
売上高は過去最高を更新したのに、営業利益は減ってしまったのじゃ。
| 項目 | 前期比較 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | ↑ | 3,026.81億円 | 3,346.12億円 |
| 営業利益 | ↓ | 110.79億円 | 107.31億円 |
| 営業利益率 | ↓ | 3.66% | 3.21% |
| 経常利益 | ↓ | 108.57億円 | 100.31億円 |
ようか | 驚き
増収なのに利益減ってる!?
やよい | 説明
主因は売上原価率の上昇じゃ。
87.17%から 87.64% へ上がり、増収の効果を利益率の低下が一部相殺した形じゃな。
ようか | キョトン
いちばん下だけ、下がり方が大きくない？
やよい | 説明
よく気づいたのう。
支払利息が8.44億円から 14.24億円 へ、7割近く増えておってな。
そのぶん、経常利益は営業利益以上に落ち込んでおるのじゃ。
ゆり | 無表情
親会社株主に帰属する当期純利益は 68.41億円 で、前期からわずかに増えているのです。
これは非支配株主に帰属する当期純利益が ▲3.08億円（前期+12.66億円）に反転したからなのですか？
やよい | 説明
うむ、そのとおりじゃ。
親会社株主の取り分が目減りする分を、非支配株主側の損益悪化が相殺した形になっておる。
現金とネットキャッシュ：どちらも増えた
ようか | キョトン
じゃあ現金や借金の方はどうなってるの？
水産の会社ってやっぱり借金多いイメージなんだけど!?
やよい | 説明
その勘は当たっておる。
表を見るのじゃ。
| 項目 | 前期比較 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|---|
| 現金及び預金 | ↑ | 75.14億円 | 110.47億円 |
| 現金及び預金の対資産率 | ↑ | 4.1% | 5.2% |
| 有利子負債 | ↑ | 793.74億円 | 921.01億円 |
| ネットキャッシュ | ↓ | ▲718.60億円 | ▲810.54億円 |
| ネットキャッシュ比率（対総資産） | ↑ | ▲39.46% | ▲37.85% |
ようか | キョトン
現金も借金も両方増えてるってこと!?
やよい | 説明
在庫や仕入の資金需要が大きい水産業ゆえ、有利子負債への依存自体は業種の特徴とも言えるのじゃ。
対総資産の比率でやや改善しておるのは、資産規模の拡大が負債拡大をわずかに上回ったからでな。
有利子負債の絶対額そのものは一貫して増え続けておる点は、覚えておくとよいぞ。
ゆり | 無表情
現金が増えたのは、短期借入とコマーシャル・ペーパー（短期の借用証書のようなもの）で賄った結果なのですか？
やよい | 説明
うむ、そのとおりじゃ。
営業活動そのものの資金創出力は悪化しておるが、財務活動で資金を手当てして現金を積み増した形じゃな。
フリーCF：在庫がすべて持っていった
ようか | 驚き
フリーCFってやつも聞いたことある!
それも増えたの!?
やよい | 説明
いや、こちらは悪化しておる。
特に営業活動によるキャッシュ・フローが再びマイナスに転落したのが大きいのじゃ。
| 項目 | 前期比較 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|---|
| 営業CF | ↓ | 58.43億円 | ▲7.45億円 |
| 投資CF | ↑ | ▲90.36億円 | ▲52.16億円 |
| フリーCF | ↓ | ▲31.93億円 | ▲59.61億円 |
ゆり | 無表情
内訳を並べてみたのです。
| 向き | 項目 | 金額 |
|---|---|---|
| 押し下げ（営業CF） | 棚卸資産の増加 | ▲125.62億円（前期比▲98.52億円悪化） |
| 押し下げ（営業CF） | 法人税等の支払い増加 | ▲24.26億円 |
| 押し上げ（営業CF） | 仕入債務の増加 | +30.52億円 |
| 押し上げ（営業CF） | その他債務の増加 | +19.21億円 |
| 押し上げ（投資CF） | 固定資産取得の縮小 | ▲61.58億円 → ▲32.34億円 |
| 押し上げ（投資CF） | 連結範囲変更に伴う支出の縮小 | ▲21.22億円 → ▲6.12億円 |
ようか | 驚き
在庫のせいで丸ごと吹っ飛んでる!?
やよい | 説明
これが冒頭の「別のものに姿を変えた」という話じゃ。
原材料及び貯蔵品が121.15億円から 189.80億円 へ急増しておってな。
売れた代金が、次の仕入れとして倉庫に積み上がった形じゃ。
ようか | キョトン
工場とか設備にお金を使ったわけじゃないんだ？
やよい | 説明
当期の固定資産取得は32.34億円で、むしろ軽い方じゃ。
比較的少ない設備投資でキャッシュを稼げる構造ではあるのじゃが、在庫という運転資金の膨らみが、その分をまるごと打ち消してしまった。
ゆり | 無表情
財務活動によるキャッシュ・フローは 90.79億円（前期21.49億円）でした。
うち短期借入金の純増が +88.01億円、コマーシャル・ペーパーの増額が +50.00億円 です。
やよい | 説明
在庫を積むための資金を、短期の資金でまかなった形じゃな。
まとめると、増収の裏で在庫と借入が同時に膨らみ、稼ぐ力そのものは一服した年、ということじゃ。
4. 当期の注目ポイント: 数字の焦点
ようか | 泣きつく
ゆり姉ぇ～わたしにも分かるようにポイントまとめて～😢
ゆり | 微笑み
まとめてみました。
▶ 売上高は前期比 +10.55% と大幅増収で過去最高を更新した一方、営業利益は ▲3.14%、営業利益率は3.66%→3.21%（▲0.45pt）と縮小したのです。
▶ 現金及び預金は前期比 +47.03% の 110.47億円 に増加したのですが、有利子負債も +16.03% の921.01億円へ増えているのです。
▶ フリーCFは▲31.93億円→▲59.61億円 へ赤字幅が拡大したのです。営業活動によるキャッシュ・フローが+58.43億円→▲7.45億円 に転落したことが響いているのです。
▶ 営業CF転落の主因は棚卸資産の増加で、キャッシュアウトが ▲125.62億円（前期比▲98.52億円悪化）に達したのです。原材料及び貯蔵品が121.15億円→189.80億円 へ急増しているのです。
5. 5年推移の財務諸表まとめ: 増益基調から頭打ちへ
ようか | 笑顔
前期との違いは分かったけど、ちょっと長いスパンで見るとどうなんだ!?
やよい | 自信あり
うむ、まずは稼ぐ力を見て行こう。
| 項目 | 2022/3期 | 2023/3期 | 2024/3期 | 2025/3期 | 2026/3期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 2,536 | 2,722 | 2,616 | 3,027 | 3,346 |
| 当期純利益 | 46 | 58 | 59 | 67 | 68 |
| 営業利益 | 64 | 81 | 88 | 111 | 107 |
| 営業利益率 | 2.52% | 2.98% | 3.37% | 3.66% | 3.21% |
やよい | 説明
ようか、ここから何を見る?
ようか | 驚き
2024/3期だけ売上が減ってるじゃん!?
これも何かの落とし穴なの!?
やよい | あきれ顔
早とちりするでない。
2024/3期は営業利益も 88.06億円 と前期から増えており、赤字ではないのじゃ。
売上の落ち込みは前期比▲3.9%にとどまり、翌期以降は2期連続で二桁増収に戻っておる。
ゆり | 無表情
つまり大きな落ち込みではなく、一時的な増減があっただけなのですね。
やよい | 説明
うむ。それより見るべきは、いちばん下の行じゃ。
第99期から第102期まで4期連続で増えてきた営業利益が、当期に頭打ちになっておる。
63.92億円から110.79億円まで積み上げてきたところで、今期は107.31億円へ減益に転じた。
ようか | キョトン
伸びが止まったのは今回が初めてなんだ。
やよい | 自信あり
そういうことじゃ。
次にキャッシュの流れを追っていくぞ。
| 項目 | 2022/3期 | 2023/3期 | 2024/3期 | 2025/3期 | 2026/3期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 現金及び預金 | 65 | 71 | 85 | 75 | 110 |
| 現金及び預金の対資産率 | 5.0% | 4.8% | 5.3% | 4.1% | 5.2% |
| ネットキャッシュ | ▲512 | ▲616 | ▲659 | ▲719 | ▲811 |
| ネットキャッシュ比率 | ▲138.0% | ▲156.2% | ▲132.5% | ▲135.2% | ▲152.3% |
| フリーCF | ▲64 | ▲86 | ▲74 | ▲32 | ▲60 |
ようか | 驚き
フリーCFの棒、5年ぜんぶ下向きだ！
ゆり | 無表情
現金は増えているのに、ネットキャッシュのマイナス幅はむしろ広がっている、ということですか？
やよい | 説明
うむ。手元の現金は借入やコマーシャル・ペーパーで積み増せておるが、有利子負債の膨らみ方がそれを上回っておるのじゃ。
フリーCFは5期を通じて一貫してマイナスで、成長投資と運転資金需要を外部調達でまかなう構造が続いておる。
当期はその構造の中でも、在庫の急増によって特に資金繰り面の負担が大きい年になったのじゃ。
ゆり | 微笑み
さらに詳細に知りたい人向けに、財務諸表をまとめたので、必要な方は以下を見るといいのです。
▼ 財務諸表を見る
ゆり
詳細に知りたい人向けに、財務諸表まとめたのです。
▼ BS（貸借対照表）
| 項目 | 2022/3期 | 2023/3期 | 2024/3期 | 2025/3期 | 2026/3期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 現金及び預金 | 65 | 71 | 85 | 75 | 110 |
| 流動資産 | 995 | 1,142 | 1,243 | 1,343 | 1,567 |
| 有形固定資産 | 189 | 189 | 217 | 286 | 290 |
| 総資産 | 1,305 | 1,463 | 1,607 | 1,821 | 2,141 |
| 流動負債 | 569 | 650 | 707 | 750 | 988 |
| 固定負債 | 313 | 344 | 312 | 388 | 364 |
| 純資産 | 422 | 470 | 589 | 684 | 789 |
| 自己資本比率 | 32.7% | 32.5% | 36.7% | 36.5% | 36.1% |
▼ PL（損益計算書）
| 項目 | 2022/3期 | 2023/3期 | 2024/3期 | 2025/3期 | 2026/3期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 2,536 | 2,722 | 2,616 | 3,027 | 3,346 |
| 売上原価 | 2,256 | 2,411 | 2,282 | 2,639 | 2,933 |
| 売上総利益 | 280 | 310 | 334 | 388 | 413 |
| 営業利益 | 64 | 81 | 88 | 111 | 107 |
| 親会社帰属純利益 | 46 | 58 | 59 | 67 | 68 |
▼ CF（キャッシュ・フロー計算書）
| 項目 | 2022/3期 | 2023/3期 | 2024/3期 | 2025/3期 | 2026/3期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | ▲11 | ▲62 | ▲17 | 58 | ▲7 |
| 投資CF | ▲52 | ▲23 | ▲57 | ▲90 | ▲52 |
| 財務CF | 57 | 90 | 85 | 21 | 91 |
| フリーCF | ▲64 | ▲86 | ▲74 | ▲32 | ▲60 |
| 現金増減 | ▲6 | 5 | 14 | ▲9 | 35 |
（連結・日本基準、単位は億円。現金増減は現金及び現金同等物の増減額を指す）
6. 指標まとめ: 来期に答えが出る問い
ようか | キョトン
売上は最高、利益は減って、お金は在庫に化けた。
これ、どう受け止めればいいんだ！
やよい | 自信あり
いま白黒つけるより、来期に答えが出る問いを置いておくのがよい。
-
売上原価率87.64%は下がるのか？ → 87.17%からの上昇が減益の直接の原因。原料相場と為替に左右される商売ゆえ、来期の数字を待つしかない。
-
189.80億円まで積み上がった原材料在庫は、売上として戻るのか？ → 営業CFをマイナスへ引き戻した張本人。相場を見越した仕込みなのか、売れ残りなのかは、開示からは判別できない。
-
支払利息14.24億円の増加ペースは止まるのか？ → 有利子負債は5年で約1.6倍の921.01億円まで増えた。利払いの余力を示すEBITDA/利息も21.04倍から9.74倍へ下がっている。
-
中期計画の営業利益125億円へ、どう届くのか？ → 当期は107.31億円で未達。海外売上高比率16.4%は目標を超えたが、利益はまだ届いていない。
ゆり | 微笑み
さらなる分析用は下を開いて見るのです。
分析用データを見る
指標まとめ（2026年3月期）
やよい: 単純な数値では測れぬが、バリュエーション指標としてはPERやEBITDAやROICあたりを、財務健全性は流動比率やEBITDA/利息あたりを、株主還元余地は現金比率やネットキャッシュ比率を指標として見るとよいぞ。
| 指標 | 算出値 | 見方 |
|---|---|---|
| PER | 8.10倍 | 参考株価 ÷ 1株当たり当期純利益(576.02円)。利益に対する株価の高さ |
| 現金比率 | 5.2% | 現金及び預金 ÷ 総資産。資産に占める現金の厚み |
| 流動比率 | 158.6% | 流動資産 ÷ 流動負債。短期の支払い余力 |
| ネットキャッシュ | ▲810.54億円 | 現金及び現金同等物 − 有利子負債 |
| ネットキャッシュ比率 | ▲143.9% | ネットキャッシュ ÷ 時価総額（記事作成時点の参考株価ベース） |
| EBITDA | 138.69億円 | 営業利益 + 減価償却費。本業の資金創出の目安 |
| EBITDA/自己資本 | 17.93% | EBITDA ÷ 自己資本。資本に対する稼ぐ力 |
| EBITDA/利息 | 9.74倍 | EBITDA ÷ 支払利息。5年で21.04倍→9.74倍へ低下し、利払い負担が重くなっている |
| ROIC | 4.12%（開示に基づく実績5.1%とは算定方法が異なる参考値） | 税引後営業利益 ÷ (自己資本+有利子負債)。会社開示ベースの実績は5.1% |
リスク
ようか: 有報からの抜粋だぜ！
- 食品の安全性の問題: 想定外の製品クレーム・回収費用や信用低下、輸入禁止措置等のリスク。
- 原材料価格の変動（順位上昇）: 漁獲規制の強化や水揚げ数量の変動など、原材料市況の想定外の変化リスク。
- 海外事業に関するリスク: 海外の物流混乱、法律・関税等の規制変更、社会的混乱のリスク。
- 為替レート・金利の変動（対象拡大）: 円安による輸入コスト高、政策金利引き上げによる資金調達コスト上昇のリスク。
- 固定資産の減損リスク（新設）: 将来キャッシュ・フロー見込額の減少による追加減損のリスク。
- 人材リスク（新設）: 海外人材や専門人材の流出・不足による競争力低下のリスク。
- 原油価格の変動: まき網船の燃料となる重油価格高騰によるコスト上昇のリスク。
- 養殖事業におけるリスク: 魚病や自然災害による大量斃死、養殖設備の破損リスク。
- 自然災害への対応: 大規模地震等の自然災害による事業継続への影響。
- 情報システムに関するリスク: システム障害や情報漏洩による事業運営への支障。
- サステナビリティに関するリスク（新設）: 気候変動対応など社会課題への取り組みに関するリスク。
株主還元
ゆり: 株主還元だけを見ての投資はダメですが、長期で買う前提の場合は現在値を知っておきましょう。
| 項目 | 数値 | 補足 |
|---|---|---|
| 発行済株式総数 | 12,078,283株 | 自己株式（通常保有分）124,453株、自己保有割合約1.03% |
| 1株当たり配当額 | 150円（予定） | 90円→150円へ5期連続増配。2026年6月24日開催予定の定時株主総会の決議事項 |
| 配当利回り | 3.21% | 150円 ÷ 参考株価4,665円（予定配当ベース） |
| 連結配当性向 | 26.2% | 配当総額17.93億円 ÷ 親会社株主帰属当期純利益68.41億円 |
| 配当総額 | 17.93億円 | 前期15.54億円から拡大。会社開示の配当金総額1,793百万円と一致 |
| 自己株式取得 | 該当なし | 単元未満株式の買増請求対応のみ（148株、657千円）。大規模な自己株式取得プログラムは実施なし |
| ストック型収益の位置づけ | 限定的 | 主力の水産・生鮮事業は相場連動のフロー型、物流サービス等がストック型中心（事業内容からの推定） |
7. 補足: データの読み方と注意点
参考株価は本記事を作成した時点の値（4,665円、2026-09-04 15:30時点）を使用しています。
財務数値は連結（日本基準）ベースで整理しています。時価総額・PER・配当利回り・ネットキャッシュ比率は参考株価を前提とした参考値で、自己株式は控除していません。
5年推移表のネットキャッシュ比率は、各期の有価証券報告書提出日の終値と当時の発行済株式総数から算出した、各期の時価総額に基づく参考値です。一方、指標まとめ（PER・配当利回り・当期のネットキャッシュ比率など）は記事作成時点の参考株価を使用しており、算出基準が異なる点にご注意ください。
セグメント別の売上高・利益の実額は開示データに収録されておらず、本記事ではセグメント別の設備投資額などを代替の手掛かりとして扱っています。原価率上昇の内訳、棚卸資産急増の具体的な事情、非支配株主損益の変動理由などは、経営者による説明やセグメント注記が開示データに含まれていないため、財務数値から推し量った推定を含みます。
第103期分の配当（150円）は2026年6月24日開催予定の定時株主総会の決議事項であり、提出時点では予定です。
財務諸表は EDINET のデータから自動取得しているため、正確性に欠ける可能性があります
本記事は EDINET 提出の有価証券報告書（第103期、2026年6月22日提出）をもとに作成した情報整理記事です。 特定の銘柄の売買を推奨するものではありません。 投資判断はご自身の責任でお願いします。